L’Intelligenza Artificiale ha Scosso il Mercato Azionario. Che Farà per l’Economia? Matteo Castagna.

1 Febbraio 2025 Pubblicato da 5 Commenti

Marco Tosatti

Carissimi StilumCuriali, Matteo Castagna, a cui va il nostro grazie, offrre alla vostra attenzione queste riflessioni sull’Intelligenza Artificiale. Buona lettura e diffusione.

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di Matteo Castagna

Nonostante tutto l’entusiasmo, le prove di un aumento della produttività sono ancora scarse

David Wilcox e Tom Orlik, economisti di Bloomberg hanno spiegato sulle colonne del giornale statunitense che per gli investitori in intelligenza artificiale, la scorsa settimana ha portato uno shock doloroso. L’improvvisa comparsa di Deep Seek, un’azienda cinese di intelligenza artificiale che vanta un modello di livello mondiale sviluppato a costi stracciati, ha innescato una massiccia svendita di Nvidia e di altri campioni tecnologici statunitensi.

Ciò che conta per l’economia, tuttavia, non sono gli alti e bassi dei prezzi delle azioni per i Magnifici Sette, ma se l’intelligenza artificiale determina guadagni in termini di produttività e come tali guadagni vengono suddivisi. Nonostante tutto l’entusiasmo e le valutazioni da mille miliardi di dollari per le aziende di intelligenza artificiale, le prove di un aumento della produttività sono ancora scarse.

Questa disconnessione non fa esattamente suonare un campanello d’allarme. Dal motore elettrico al personal computer, le passate rivoluzioni tecnologiche hanno impiegato decenni, non anni, per comparire nei dati sulla produttività. Il momento “eureka” dell’inventore impiega del tempo per diffondersi nell’economia. Alla fine, però, il divario deve essere colmato.

Ci sono tre modi in cui ciò potrebbe accadere. Gli ottimisti vedono l’IA come un motore di crescente prosperità: vincono gli investitori e così i lavoratori. I pessimisti temono che i chatbot siano più un trucco da salotto che un cambiamento di paradigma e che i miliardi investiti nei modelli di formazione non genereranno mai un ritorno. C’è anche una visione distopica, con l’IA che rende l’élite degli algoritmi ricca oltre ogni immaginazione e tutti gli altri disoccupati.

Vedremo quanto bene la pretesa di Deep Seek di enormi efficienze sui costi, un modello all’avanguardia sviluppato per milioni anziché miliardi di dollari, regge all’esame. Se l’IA sta per diventare molto più economica, il percorso verso una risposta sul suo impatto economico si accorcerà. Per i lavoratori che si chiedono nervosamente se i grandi modelli linguistici renderanno ridondanti le loro competenze, molto dipende da quale campo abbia ragione.

In uno scenario ottimistico, l’intelligenza artificiale è all’altezza delle aspettative e si diffonde nell’economia più ampia, alimentando un’impennata di produttività che spinge la crescita e i salari. Gli analisti di Goldman Sachs stimano che entro il 2034 il PIL degli Stati Uniti sarà più grande del 2,3% grazie all’intelligenza artificiale. Il McKinsey Global Institute va oltre e prevede un aumento del 5-13% entro il 2040.

Non sono affatto i più ottimisti. In un recente articolo, Anton Korinek dell’Università della Virginia e Donghyun Suh della Banca di Corea delineano una serie di scenari di crescita. All’estremità più temperata, la crescita annuale è aumentata di un intero punto percentuale. All’estremità più aggressiva, la spinta è un sovraccarico di circuito di 6 punti percentuali all’anno, in media, nei prossimi 10 anni.

Quest’ultimo scenario presuppone che siamo sulla strada verso “la singolarità”, un momento in cui le macchine diventano più intelligenti degli umani. Presuppone anche che le macchine pensanti si dimostrino più sollecite del benessere umano rispetto, ad esempio, a Skynet, l’intelligenza maligna dei film Terminator.

In uno scenario pessimistico, l’IA inciampa mentre passa dal laboratorio al mercato, dimostrandosi più un fiasco umido che un razzo per la produttività. Daron Acemoglu del MIT, premio Nobel per l’economia nel 2024, stima che solo il 5% dei compiti attualmente svolti dagli umani saranno sostituiti dall’IA nei prossimi 10 anni. Si aspetta che il contributo al PIL tra un decennio sarà di circa l’1%.

In un terzo scenario, l’intelligenza artificiale sarà potente nella sua applicazione ma distopica nel suo impatto. Elon Musk ha avvertito che la tecnologia potrebbe portare alla fine del lavoro di concetto, affermando: “Arriverà un punto in cui non ci sarà più bisogno di lavoro”. Forse non è una coincidenza che uno dei primi atti dell’amministrazione Trump in cui Musk esercita un’influenza sproporzionata sia quello di offrire un buyout a circa 2 milioni di dipendenti federali.

Se l’intelligenza artificiale si rivelasse più efficace nel sostituire i lavoratori che nel rafforzarne la produttività, il risultato potrebbe essere un’ondata di perdite di posti di lavoro, la versione impiegatizia dei licenziamenti, operai seguiti all’automazione e alla delocalizzazione dei posti di lavoro in fabbrica. La crescita rimarrà in linea con la tendenza e potrebbe anche accelerare, ma i benefici di tale crescita andranno principalmente a chiunque sia stato abbastanza precoce o intelligente da essere dalla parte giusta della rivoluzione.

Anche Acemoglu appare in questo campo. Nel 2023, lui e il collega del MIT Simon Johnson, anch’egli premio Nobel, hanno pubblicato “Power and Progress”, una cupa analisi dell’impatto della tecnologia sul lavoro. Nel grande arco della storia, i progressi della tecnologia dall’aratro alla fabbrica tessile hanno migliorato la prosperità per tutti. Ma nell’arco di decenni in cui si vive una vita, Acemoglu e Johnson dimostrano che i lavoratori spesso perdono.

Per ora, tutti e tre i campi aspettano pazientemente di avere ragione. Potrebbero dover aspettare un po’. La tecnologia è un importante motore della crescita della produttività, ma i guadagni non sempre arrivano in fretta.

“Si può vedere l’era dei computer ovunque tranne che nelle statistiche sulla produttività”, scrisse l’economista premio Nobel Robert Solow nel 1987. All’epoca, un giovane Bill Gates stava correndo per portare i personal computer sulle scrivanie di tutto il mondo. Ci sarebbe voluto un altro decennio prima che il presidente della Fed Alan Greenspan trovasse la prova del boom nei numeri del PIL.

Allo stesso modo, ci sono voluti decenni prima che il motore elettrico comparisse nelle statistiche sulla produttività, come ha spiegato lo storico economico Paul David.

Perché così lentamente? Prima che i motori elettrici potessero essere ampiamente utilizzati per alimentare la produzione, la capacità di generazione doveva essere ampliata e il prezzo dell’elettricità doveva scendere. I proprietari delle fabbriche, desiderosi di ottenere un ritorno sulle loro macchine a vapore esistenti, si sono presi il loro tempo per elettrificarle. Quando hanno deciso di premere l’interruttore, le fabbriche hanno dovuto essere ricostruite con un design diverso.

Facciamo un salto al 2025 e il paradosso di Solow torna, con il divario tra il passaparola sull’intelligenza artificiale e i guadagni di produttività mancati persino più ampio di quanto non fosse con i PC.

Per l’economia nel suo complesso, finora è difficile trovare prove di un boom dell’intelligenza artificiale. La crescita della produttività, ovvero la produzione di più output dalla stessa quantità di input, è una misura cruciale della salute economica. Se la produttività aumenta, i lavoratori possono ricevere più stipendi, le aziende più profitti e il governo più entrate fiscali. Se le azioni sono divise più o meno equamente, tutti possono stare meglio.

Dalla vigilia della pandemia di Covid, si stima che la produzione oraria per i lavoratori statunitensi sia aumentata a un tasso annuo di appena l’1,86%. Ciò è ben lontano dal ritmo del 3,3% prevalente dalla metà degli anni ’90 alla metà degli anni 2000, quando Internet ha rivoluzionato l’economia. Tuttavia, è in aumento rispetto a una media deplorevole dell’1,48% nei 15 anni precedenti la pandemia.

L’intelligenza artificiale è ovunque tranne che nelle statistiche sulla produttività. Tasso medio annuo di crescita della produzione oraria.

Fonte: John G. Fernald (https://www.johnfernald.net/TFP), Bloomberg Economics.

Nota: l’ultima osservazione disponibile è per il terzo trimestre del 2024.

Addentrandosi nei dettagli, resta difficile trovare prove di un’impennata guidata dall’intelligenza artificiale. La domanda di energia sta crescendo a un ritmo rapido, con il piano per la riapertura nel 2028 di un reattore nucleare a Three Mile Island in Pennsylvania come esempio lampante. L’amministrazione Biden ha investito fondi nella costruzione di fabbriche di semiconduttori in Arizona, Idaho, New York e Texas.

Ma le assunzioni e gli investimenti in IT e la spesa per la ricerca e lo sviluppo, settori che hanno registrato un’impennata nelle rivoluzioni dei PC e di Internet, hanno mostrato una deviazione minima dalla tendenza.

L’adozione dell’IA è stata molto più rapida dei PC o di Internet
Se questa fosse la fine della storia, gli scettici sembrerebbero avere la meglio sui rialzisti e sui distopici. Tuttavia, secondo altri parametri, l’adozione dell’IA è davvero senza precedenti.

Uno studio del 2024 condotto dai ricercatori economici Alexander Bick, Adam Blandin e David J. Deming ha scoperto che, a soli due anni dalla rivoluzione dell’intelligenza artificiale, il 40% degli adulti statunitensi l’aveva utilizzata. In confronto, solo 12 anni dopo l’introduzione del PC e quattro anni dopo il lancio pubblico di Internet hanno raggiunto quel livello di adozione di quelle tecnologie precedenti.

L’intelligenza artificiale viene adottata più velocemente dei PC o di Internet

Poi c’è il fatto che gli investitori stanno scommettendo un sacco di soldi sul fatto che l’intelligenza artificiale manterrà le sue promesse iniziali. Anche dopo lo shock di DeepSeek, con i mercati in preda al panico perché l’intelligenza artificiale a basso costo potrebbe non richiedere così tanti chip di fascia alta, Nvidia rimane una delle aziende più preziose al mondo per capitalizzazione di mercato.

Per sette delle aziende posizionate per trarre i maggiori benefici dalla rivoluzione dell’intelligenza artificiale, tra cui Nvidia, Microsoft, Google e Amazon, la capitalizzazione di mercato è aumentata del 15% del PIL degli Stati Uniti da quando l’intelligenza artificiale generativa è stata svelata al pubblico.

In confronto, l’aumento della capitalizzazione di mercato per i campioni di Internet ha raggiunto un picco di poco superiore al 10% del PIL. Le aziende di intelligenza artificiale sono ancora valutate molto più di quanto non lo fossero le aziende di Internet nel loro eaanni.

Un altro motivo di ottimismo per l’IA: convincenti prove di casi di studio di strumenti di IA che aumentano la produttività dei lavoratori. Sida Peng, economista presso Microsoft, e i suoi coautori hanno scoperto che i programmatori di computer con accesso a GitHub Copilot hanno completato le attività il 56% più velocemente di quelli senza.

In un altro studio, Chat GPT ha aiutato i partecipanti a completare i compiti di scrittura il 40% più velocemente e con significativi miglioramenti della qualità per gli scrittori meno qualificati. Un terzo ha scoperto che gli agenti del servizio clienti con un assistente AI hanno risolto il 14% in più di problemi all’ora rispetto a quelli senza, ancora una volta con agenti meno qualificati che hanno migliorato più della media.

I momenti migliori, i momenti peggiori
Un raddoppio del PIL degli Stati Uniti o nessun cambiamento nella tendenza? Una landa desolata dei colletti bianchi con perdite di posti di lavoro di massa e disuguaglianze in forte crescita o l’AI che porta opportunità ai lavoratori che hanno perso a causa della globalizzazione e dell’automazione? I costi di sviluppo di miliardi di dollari sono una barriera all’ingresso nel mercato o le enormi efficienze sui costi di Deep Seek consentono a mille fiori di AI di sbocciare?

L’ampio spettro di futuri immaginati sottolinea quanto poco sappiamo.

Per noi, una via di mezzo sembra plausibile, con alcuni settori che godono di guadagni di efficienza e altri in gran parte inalterati. Alcuni lavoratori sono sollevati da aspetti noiosi del loro lavoro mentre altri sono costretti a cercare altre linee di lavoro. I guadagni di produttività complessivi sono visibilmente più elevati ma non superano quelli della rivoluzione dei PC e di Internet.

Queste non sono puramente questioni di efficienza. Se i primi guadagni dell’IA non saranno suddivisi equamente, emergeranno questioni di equità e coesione sociale. I colletti blu che hanno perso il lavoro a causa dell’automazione hanno avuto un ruolo nel rendere Trump un presidente per due mandati. Se l’IA causa una serie di perdite di posti di lavoro tra i colletti bianchi, le conseguenze politiche potrebbero essere altrettanto di vasta portata, conclude Bloomberg.

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5 commenti

  • Davide Scarano ha detto:

    Osservo che l’intelligenza artificiale potenzialmente non scuote soltanto gli equilibri economici, ma, specie in questi tempi, può rivoluzionare gli equilibri geopolitici, che in questo momento sembrano sempre più contendibili. In questo quadro va letta la vicenda “Deepseek”. Chi avrà il computer più potente, anzi più “intelligente” -il tempo dirà se le virgolette sono pleonastiche oppure no- avrà modo, se lo vorrà, di poter bloccare i computer dello schieramento avversario, conducendolo quindi al collasso sociale, economico e militare.
    Credo sia importante osservare che ai nostri giorni la Tecnica prosegue ininterrottamente la sua traiettoria verso il progresso, che è esemplificato dal simobolo “più”, cioè più potenza, più velocità, ecc ma correlativamente diminuisce la capacità di singoli ed organizzazioni di orientarlo secondo fini propri, comunque diversi da quelli scelti dal mercato, che, di fatto, decide per tutti. I medesimi dubbi, pur in un contesto affatto diverso, sono diventati musica e immagini dell’episodio “Topolino, apprendista Stregone”, contenuto all’interno del capolavoro di Disney “Fantasia”.

  • stilumcuriale emerito ha detto:

    L’alpinismo rimarrà sempre alpinismo malgrado l’esistenza degli impianti di risalita (seggiovie, funivie ) . Sarebbe da pazzi chiamare gli impianti di risalita “alpinismo artificiale”.
    Allo stesso modo l’intelligenza umana rimarrà sempre l’intelligenza umana, malgrado l’esistenza di apparecchiature in grado di compierne alcune attività.
    Ad esempio nell’alta matematica esistono i numeri immaginari e i numeri complessi, ma se provate a chiedere ad una calcolatrice elettronica il valore della radice quadrata di -1 vi risponderà che è inesistente.

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